东方雨虹收入增速连降，李卫国400亿计划要落空？

文/乐居财经 程孟瑶

在2022新财富500富人榜榜单中，东方李卫国以299.8亿元财富位居第150位，雨虹是收入当前中国防水行业身家最高的人。

身为（002271.SZ）董事长，增速李卫国放弃“铁饭碗”下海经商拼出了一条路，连降李卫落空如今的国亿东方雨虹在防水领域可以称得上是绝对霸主，市场占有率高达30%。计划

想当年搭上大基建的东方红利，李卫国将东方雨虹送入资本市场，雨虹从此一路大举扩张。收入2008年底上市时总资产仅6.60亿元的增速东方雨虹，到2021年底总资产达497.33亿元。连降李卫落空鸟巢、国亿水立方、计划大兴机场、东方港珠澳大桥、京张铁路、等国家重大基础设施建设项目的背后，都有李卫国和东方雨虹的身影。

二级市场上东方雨虹也给了李卫国相应的回报。公开数据显示，发行时价格仅17.33元/股的东方雨虹，2021年6月1日股价一度冲至1994.64元/股，累计上涨约114倍，对应总市值达1618.89亿元，按照22.67%的持股比例，李卫国在东方雨虹的个人财富达366亿元。

高光之后，东方雨虹股价一路下跌，总市值不断缩水，今年下半年以来的3个多月，总市值跌去600多亿。近一年多的时间，缩水近千亿，李卫国所持东方雨虹49.58%的股份也已经被质押。

于此同时，李卫国也未能守住东方雨虹业绩的持续增长，今年第三季度，东方雨虹但季度营业收入80.82亿元，同比和环比均出现下滑。

收入增速逐季下滑

今年前三季度，东方雨虹实现营业收入233.79亿元，同比增长3.07%；归母净利润16.55亿元，同比下降38.2%；扣非净利润15.22亿元，同比下降38.34%。

其中，第三季度实现营收80.72亿元，同比下降4.51%，归母净利润6.88亿元，同比下降39.65%，扣非净利润6.32亿元，同比下降38.15%。上市以来第三季度业绩首次同比下滑，而且降幅较大近4成，净利润大幅下降的原因，东方雨虹并未披露。

今年第三季度，东方雨虹毛利率23.81%，环比下降2.13个百分点，同比下降约5.14个百分点。为应对成本上行压力，东方雨虹在今年7月1日对工程防水和民用建材产品进行了二次提价。

但产品价格的提升，似乎对营业收入影响有限，今年1季度—3季度，东方雨虹收入增速分别为17.31%、1.65%、-4.51%，呈逐季度下滑趋势。

2022年4月，李卫国在回答投资者提问时表示对完成今年预算任务充满信心，然而今年已经过去四分之三，东方雨虹只完成了目标业绩的58.45%。如果要达成400亿元目标，最后一个季度要完成近170亿元的销售收入。

历史数据显示，2019年-2021年的第四季度，东方雨虹营业收入分别为52.59亿元、67.52亿元以及92.52亿元，增速分别为28.29%和37.03%。要达成170亿元的收入，意味着单季度增速要达到83.74%。

151亿应收款埋“雷”

2022年三季度末，东方雨虹应收账款和应收票据合计同比增长26.17%，达163.42亿元，增速高于同期销售收入增速。其中应收账款151.49亿元，同比增幅28.07%；应收票据11.92亿元，同比降幅41.26%。

东方雨虹表示，应收账款增加主要是由于公司收入增加导致，另外，新增应收账款规模较上期增加，导致其本期发生6.3亿元信用减值损失，较上期增加43.36%。这两项数据与二季度末相比，应收票据减少6.02亿元，应收账款增加21.95亿元。

一般来说，应收票据的承兑信誉高于应收账款，这两项数据的一增一减，给东方雨虹带来约28亿元的不确定收入。而第三季度其营业收入80.72亿元，换言之，在其三季度卖出去的产品中，大约有35%的货款暂未入账，如果减去这部分客户的“赊账”，三季度东方雨虹的净利润成色更加一般。

三季度末东方雨虹其他应收款40.66亿元，同比基本持平，但较今年年初大幅增加362.91%，主要原因是为支付履约保证金所致。

同期，东方雨虹账面货币资金42.51亿元，资产负债率为45.16%，较年初回落1.19个百分点，

三个月总市值缩水600亿

业绩下滑，但在二级市场，东方雨虹的股价却连续3个交易日上涨。截止10月27日收盘，东方雨虹收26.38元/股，总市值665.98亿元。不过较今年7月出，股价几乎腰斩，总市值缩水超600亿元。

就在三季度报发布前一天，10月24日李卫国将所持东方雨虹680万股补充质押给股份有限公司，占其所持股份比例为1.19%，不过这笔质押在10月 27日就已经到期。此外，10月25日李卫国还将207万股补充质押给中国国际金融有限公司。截止10月27日，李卫国累计质押东方雨虹超2.83亿股，占公司总股本的11.24%，占其所持公司股份的49.58%。

此外，李卫国还将其所持另一上市公司，（603588.SH）1.24亿股股票进行质押，股权质押率为47.10%。李卫国持有高能环境2.63亿股，约总股本的17.26%，截止发稿，高能环境总市值157.54亿元，股价10.32元/股。

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