小摩发布研究报告称，小摩维持（01398）“中性”评级，维持目标价5.1港元。工商工行管理层对今年保持增长率和资产质素充满信心，银行元但承认房地产行业、中性周期性行业和受新冠疫情爆发影响的评级行业存在风险。
报告中称，目标工商银行去年净利润同比增长10%，价港略低于其他四大银行，小摩而第四季度净利润同比增长11%，维持高于该行预期，工商又指第四季度净息差持续上升，银行元资产质量有所改善，中性然而，评级费用增长仍然相对疲弱，目标营运成本高于预期，第四季数据能对目前股价提供支持。
小摩表示，由于减息等因素，今年未必能保持净息差及资产质素的积极趋势，认为今年的收入增长可能面临压力，因为工行管理层重申减费让利，以支持经济。展望今年，工行管理层承认净息差存在下行压力，但由于工行在去年优化了资产负债结构，有信心净息差将处于合理范围内。